日前，有媒體報道，為進一步加強防洪減災工程體系，在建的重大水利工程建設正在加速落地。今年年內將再新開工20項重大水利工程。業內人士表示，在洪澇災害防治的初期，水利和地下管廊等建設將會加快，相關行業將最為受益。

同時，水利和地下管廊建設所涉及的基礎原料，如鋼鐵、水泥等行業也會受益于工程建設的推進。就上市公司而言，錢江水利、安徽水利、葛洲壩等公司涉及水利相關業務；青龍管業、納川股份等涉及地下管廊建設相關業務；馬鋼股份、寶鋼股份、武鋼股份、海螺水泥等涉及建材相關經營業務。

投資同比增速或達20%

在全國固定資產投資增速持續下降、各子領域出現分化的情況下，水利建設方面政策驅動力度繼續加大，我國“十二五”水利投資年均增速20%以上，較“十一五”18%的年均增速有所提高。水利投資從“十一五”投入7000 億元規模上升至“十二五”的1.8萬億元，新增約1.1萬億元。據估算，“十三五”規劃的水利投資規模將有望進一步提高，同比增速或達20%。

從企業層面來看，重大水利工程招投標提速、水利投資增速回升，從去年下半年以來PCCP管道公司所獲訂單中得到明顯反映。結合目前在手訂單金額和供貨期來看，管材公司今年有望迎來業績拐點，利潤增速出現大幅回升。一方面管材企業目前在手訂單額度處于歷史較高水平，且訂單供貨期基本都在2年之內、主要集中在2016年進行供貨；二是2015年行業景氣下滑，大部分公司營業收入出現大幅下滑，處于歷史低位，今年存在低基數效應。

三角度掘金投資機會

近期強降雨現象嚴重，今年入汛以來降水多、暴雨強度大。洪澇將推進水利和地下管廊建設加快，相關行業將最為受益。水利方面“十二五”期間民間投資用于水利建設資金近千億元，約為“十一五”期間的5.4倍。地下管廊方面2016年全國地下綜合管廊第二批試點城市名單出爐，共有15個城市入選，建議關注近期海綿城市及地下管廊建設主題性機會。

地產投資和經濟增速持續走弱，基建投資仍是穩增長主要抓手，水利、海綿城市、地下管廊成為新方向。今年1月水利部在京召開全國水利廳局長會議，指出要做好今年新開工的引江濟淮等20項重大工程開工準備，確保全年在建重大水利工程投資規模保持在8000億元以上。隨著目前水利工程開工建設進度進一步提速，判斷水利投資回暖較為確定，管材行業景氣有望逐步回升。廣發證券建議，從三角度掘金產業鏈投資機會。首先，在水利投資領域，建議關注直接受益投資加速的水利建筑公司和PCCP管道公司。第二，水利建筑公司，建議優先關注收益確定性更高的行業龍頭中國電建和葛洲壩，而安徽水利、粵水電、錢江水利從彈性角度看也存在主題性機會。第三，在行業格局較為清晰的PCCP行業，結合相關公司的市場區域，建議依次關注國統股份、龍泉股份、巨龍管業等。

龍泉股份：核電裝備招標開啟，重點關注龍泉股份

新峰業績將受益于核電項目招投標密集釋放。近期核電裝備公司招投標開啟，如徐大堡核電一期工程、陸豐項目一期工程等都是2015 年核電建設重啟以來第一批獲批訂單項目。而由此將催生核電站建設用管件訂單需求加速。不過依據一般項目建設節點安排，從招投標到訂單交付落地需半年時間，預計今年下半年將是訂單釋放、業績提升的主要時間窗口，2017年將迎來一個小高峰且有望持續至2018年。從市場空間來看，按照“十三五規劃”建設目標，每年需修建8臺機組，而一臺100 萬千瓦機組需要核電管件約5000~6000萬元，常規管件需要3000~4000萬，預計由此拉動的核電建設用管件需求將會有幾億元空間。再考慮到海外市場增量等因素，實際空間將會更大。

定增落地，新峰管業為高端核電管件龍頭。公司定增收購新峰管業方案已于5 月下旬全部完成，相應股份已上市流通。新峰管業目前主營核電、石化高壓臨氫及普通管件，其中核電管件主要客戶有中廣核、中核等，核電管件占比公司收入40%，未來有望進一步提升；資質方面，新峰具備核安全級一級資質(國內僅5家企業具有)，《民用核安全設備制造許可證》及《特種設備制造許可證》。公司高端核電管件的市占率達40%以上，龍頭地位顯著。

PCCP訂單充沛，多主題共振催化。目前公司PCCP在手訂單16億。充裕的在手訂單疊加后續可能釋放的其他大訂單將會為全年業績奠定安全邊際。從主題催化角度看，厄爾尼諾現象帶來防汛預期；參與供應地下管廊項目將受益管廊主題升溫；PPP加速落地等也將會加強多主題共振催化。

大股東定增倒掛，具備安全邊際。在收購新峰方案中，大股東3.5億元參與增發，價格17.2元，與目前股價倒掛超過30%，具備一定的安全邊際。預計2016/2017年EPS為0.51元、0.65元，對應PE為23倍、18倍，維持買入評級。